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根據《MarketWatch》報導，近日美國道指連開紅盤，多頭氛圍濃厚。這讓過氣的多頭分析師葛萊斯曼(James K. Glassman)再度出來喊話，在彭博社發表《如何達到道瓊36000？》一文，雖然論述改走溫和保守路線，可惜這次人們已經不再買帳。

1999 年，美股創下歷史高點，分析師葛萊斯曼順水推舟，著書《道瓊36000點》，並催促投資人把握時機，將資金一舉投入股市 。此書一出後即登上暢銷書榜首，成為投資人的最愛。沒想到，才過不到 1 個月，道瓊隨著科技股泡沫化，短短 2 年內暴跌 29%，葛萊斯曼和其著作淪為華爾街笑柄。現在在亞馬遜網路書城，《道瓊36000點》流通價只要 1 美分。

葛萊斯曼的故事很快就成了華爾街分析師們的警世錄。但就《MarketWatch》專欄作家 David Weidner 看來，《道瓊36000點》這本書並不完全是葛萊斯曼的臆測，而是要探討在美國經濟穩定發展下，美股可能成長的潛力。

但可惜的是， 2000 年美股大崩盤後，人們早不再記得書中的論點，只記得瘋子分析師癡人說夢話，和他語不驚人死不休的書名《道瓊36000點》。

此次葛萊斯曼重出江湖，搭上近日道瓊漲勢，再次在彭博社上發表《如何達到道瓊36000？》一文。就 David Weidner 看來，經過 1999 年預估失策，葛萊斯曼已收斂許多，改走溫和保守路線。

David Weidner 總結《如何達到道瓊36000？》一文，認為葛萊斯曼並非強調美股會一飛沖天，而是要投資人更審慎的評估股票風險。

但《如何達到道瓊36000？》一文中仍有一些好高騖遠的論述。比如說，預估美國 2013 年經濟成長將上看 3% 至 4%。但目前全球景氣皆慘，這樣的目標對年經濟成長只有 1% 至 2% 的美國來說，簡直難以想像。

另外，文中也提到美國投資人應該要把握這波股票漲勢，大膽把 2 倍以上的資金投入市場。但專欄作家 David Weidner 認為，過去 10 年來，美國經濟委靡不振，要投資人假裝沒看到過去的辛酸血淚，根本就是天方夜譚。

最後，雖然目前道瓊指數開歷史新高，但許多投資人仍在場邊觀望。畢竟，網路科技泡沫化、房地產泡沫化給投資人的「教訓」還沒過去。葛萊斯曼在文中把這些大事件稱作「黑天鵝效應」。David Weidner 則認為，所謂「黑天鵝」，是指那些罕見的意外事件，並非常常發生，也沒有周期性可循。用「黑天鵝效應」來形容股市週期性的漲跌起伏，並不恰當。(接下頁)[NT:PAGE=undefined$]

但 David Weidner 認為，葛萊斯曼的《如何達到道瓊36000？》仍有中肯之處。其一，葛萊斯曼認為美國 10 年期公債殖利率已達 2%，美國股市的潛力被嚴重低估；其二，葛萊斯曼也認為 Microsoft (MSFT-US) 和 Intel (INTC-US) 雖然成長不快，但這些科技大老的現金充足，收益率也相對高。

但 David Weidner 也指出，這樣的論點仍有瑕疵。因為道瓊 30 成分股中，並不是所有的科技公司股票都有如此高的收益率。

David Weidner 撰文表示，與其挑戰道瓊 36000 點，還不如預估 6300 點較實在。畢竟，葛萊斯曼 1999 年出書後，道瓊 36000 點的目標從來沒達成過，而就過去 13 年的股市走向來看，6300 點還比較接近事實。

葛萊斯曼接受《MarketWatch》訪問，被問到是否可以再預估美國股市未來 5 年的發展時，他猶豫了。葛萊斯曼：「我不想讓人覺得我的觀點很矛盾，但我認為美股的潛力確實被低估了。」

葛萊斯曼最後也坦言道，就算現在道瓊開高，投資人寧願增加避險，也不一定想要重返股市。過去，許多人一昧依循分析師預測而盲目投資，在這 10 年內可吃了不少苦頭。或許，這也是為什麼葛萊斯曼一改從前口若懸河的作風，變得溫和保守的原因。